电子烟第一股思摩尔大涨超20% 机构称中烟HNB产品有望年底推出 板块迎来布局机会?
今日，电子烟第一股思摩尔大涨超20%。
思摩尔国际曾以“麦克韦尔”在2015年挂牌新三板，交易近四年后除牌前市值为85.30亿元人民币。经过一系列重组，7月10日，有电子烟第一股称号的思摩尔国际正式挂牌港交所。
麦克韦尔占了雾化小烟和大麻THC两个大板块的龙头，目前也是整个行业最大的ODM工厂。
公司业务三大板块迎来利好
电子烟一共分四个板块：雾化大烟、雾化小烟、加热不燃烧、大麻。麦克韦尔参加了三个分支：大烟、小烟、大麻，加热不燃烧可能是跟中烟一起进入国内的市场，开放的时间不确定。
光大证券研报分析表示，公司明年几个板块都有比较大的利好。
在雾化领域，市场份额基本都是雾化小烟占据，麦克韦尔在雾化小烟是绝对龙头，雾化小烟也是电子烟中最重要的一条赛道。
雾化小烟方面，PMTA美国通过，预期明年一季度/上半年会有三个品牌通过PMTA，对于烟民信心指数提升很有帮助，会相信、回到、进入电子烟；同时PMTA申请难度大，已通过的品牌会瓜分未通过品牌的市场份额。
雾化大麻方面，光大证券表示，预期上THC离全美合法不远了，大概在今年或者明年，合法后就不在有黑市，麦克韦尔本就是正规渠道的老大，有利于获得市场份额，后期大麻的成长空间巨大。麦克在THC无人能及。随着大麻的爆发，麦克将受益很大。同时，北美大麻合法会带动全球大麻合法化。由于成瘾性高，会比烟酒更受欢迎。
加热不燃烧(HNB)方面，中国作为最大的烟草消费国，加热不燃烧适合抽吸体验比较重的人群，民众的基数非常大，有利于能分到一杯羹，中国HNB预计今年年底或明年上半年合法。中国市场的HNB对麦克是0到1的业务，尽管供应商赚钱少但也是快速渗透市场的产品，如果能进入中烟的供应体系明年一定比较收益。
国内HNB是大势所趋 中烟有望加大国内渗透率
事实上，四大传统公司更擅长传统烟草，加热不燃烧更接近传统烟草，烟草公司做雾化烟实际上主要是为了保持自己在尼古丁行业的利益，很重视雾化和加热不燃烧。从烟草公司选择小烟而不是大烟也能看出来，因为雾化小烟更能为其带来利益，它的烟弹是封闭的，不能自己注油，不可循环，赚钱能力非常好。
光大证券分析指出，HNB和小烟做对比，HNB更赚钱，因为对烟草公司来说，HNB烟弹完全是自己的利益，雾化小烟就不是，麦克会分走利润。作为烟草商，首选肯定是加热不燃烧，从中国市场来看，中烟没进入过雾化的领域，相信未来中烟对HNB比较看重，会大力推HNB的产品，因为盈利会比较好，也能获得比较好的名声。
从国际上的表态看，十年之后是电子烟全面取代传统烟的时间点，属于非常快的速度。国内不好判断，哪怕不全替代，一大半也会被替代，但大部分市场是雾化小烟和加热不燃烧，从政策导向上看，国内更看好HNB。
值得一提的是，光大证券还指出，上半年市场就普遍看好今年9月份开放NHB，疫情爆发导致不确定性增强。乐观认为最迟明年上半年推出，随着四川中烟开放线下HNB体验店，有希望今年年底推出产品。
相关产业链或受益
光大证券测算中国蒸汽烟潜在市场规模可达576亿元。一套蒸汽烟设备均价介于200-300元间，可使用约2-3个月，每月还需消费约3瓶烟油(均价50元/30ml)和3个雾化芯(均价20元)，则单月支出约为300元。参照美国的电子烟渗透率13%，以5%的渗透率中性估计我国蒸汽烟的潜在市场规模可达576亿元。
猜你喜欢
