电子烟再迎重磅监管!1800亿巨头闪崩暴跌逾8% 市值已蒸发超3000亿!
2月22日，港股电子烟概念股持续走低，电子烟龙头思摩尔国际（6969.HK）盘中一度跌超10%，中国波顿（3318.HK）一度跌9.8%。
消息面上，四部门印发《清理整治向未成年人销售电子烟严厉打击涉电子烟违法犯罪专项工作方案》，即日起至4月底开展向未成年人销售电子烟活动专项整治工作。
实际上，这并非监管部门首次推出对未成年人禁止销售电子烟的方案，那市场是否错杀？
叶尚志进一步指出，“港股电子烟板块经历了去年的深度调整，市场目前正进入观察期，不排除仍处于盘面整理的局面。”
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经济企稳前
基建持续具备确定性
值得一提的是，近年来，电子烟行业迎来政策的频繁发布。
去年3月22日，官方提出了“电子烟拟参照卷烟监管”。8个月后的11月26日，国务院正式发布《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定》，在《烟草专卖法实施条例》中新增一条附则“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”、
去年11月30日，国家烟草专卖局发布《电子烟》国家标准（征求意见稿）。紧接着12月2日，电子烟管理办法（征求意见稿）正式出台，求意见期截至2021年12月17日，从正式发布之日起实施。
也正是《电子烟管理办法（征求意见稿）》的出现，为电子烟基本定了性，行业迎来合法化发展时代。
而据中国电子商会电子烟行业委员会发布的《2021电子烟产业蓝皮书》显示，2021年电子烟国内市场规模（零售）197亿元，比2020年同比增长36%；国外市场零售规模800亿美元，同比增长120%，三年复合增长率为35%。
图/民生证券研报
与此同时，民生证券最新研报指出，2019年中国有2.87亿烟民，为全球烟民数量最多的国家。2019年中国的烟民比例为25%，美国烟民比例为12.7%。尽管中国烟民比例高于美国，但中国电子烟整体渗透率不及美国、英国，2019 年英国、美国烟民中电子烟使用者已达 50.4%/32.40%，中国烟民中电子烟渗透率仅1.2%，烟民暂未形成电子烟消费习惯，未来提升空间较大。
在这一巨大的增量市场背后，随着监管政策的连续落地，现有电子烟的竞争格局也将发生改变，产业链上的众多企业谁又将成为大赢家？
对此，民生证券分析认为，随着电子烟许可专卖时代来临，行业“马太效应”或将愈发显著。最新规定下，电子烟的批发、零售均需要许可后进行，当前国内市场电子烟品牌数量较多，渠道铺设杂乱。未来随着新规的推行，电子烟终端门店将得到有效理顺，不合格门店将逐步出清，已经铺设了一定线下销售网点的龙头企业仍占据先发优势，有望在获得零售许可后实现再次发展。
海通证券则预计，随着国标落地执行，行业规范程度将加速提升，《电子烟管理办法（征求意见稿）》监管框架与卷烟相近但有所创新，该体系下电子烟行业有望得到有效监管，利于行业长期健康发展。预计思摩尔国际作为规范化程度较高的头部企业有望受益，给予“优于大市”评级。
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