几千亿美元市场里的产业链机会,来了解一下【东东投资手记】
不知道大家有没有吸烟？如果吸烟的话，有没有关注电子烟？东东今天和同事聊天，他提到现在这玩意挺火的，东东找来报告看了下，觉得这个方向挺有意思。
说到烟，那真是一个牛逼的市场。根据2018年世界烟草发展报告数据，2018年全球传统烟草制品销售额高达6100亿美元。电子烟，区别于传统的燃吸式卷烟，具备无焦油，味道没那么呛，可降低烟草中有害成分等优点。目前全球控烟趋势加紧，传统卷烟市场销量逐年减少。而新型烟草能够有效减少危害，满足对健康的追求，这里就吸引了一部分老烟民的关注，同时，产品外观更加新颖，富有时尚感，吸引了不少年轻人、学生的兴趣。
图片来源：广发证券研报：《“新烟时代”系列报告：全球泛烟草格局重塑，深度解析电子烟产业链》
目前，电子烟主要有两种。第一种是蒸汽式的，通过电加热烟液发生汽化，雾化成蒸汽。烟油主要成分有尼古丁、添加剂、香料等。第二种就是加热不燃烧型，简称HNB，这种是把原来的卷烟的烟丝为原料做成烟弹，通过电子加热烟草让其中的尼古丁和香味物质挥发产生烟气。
图片来源：广发证券研报：《“新烟时代”系列报告：全球泛烟草格局重塑，深度解析电子烟产业链》
上面提到，由于电子烟的危害没那么大，所以被更多人所接受，推出来以后，增速非常快。以菲莫国际的代表产品IQOS为例，因为加热温度350度，低于燃烧温度600度，其公司公告的研究数据显示，这种电子烟的有害物质比传统香烟低90%。
对于东东来说，高达6100亿美元的烟草市场中电子烟的替代市场空间，是东东关注电子烟方向的重要理由。2014-2018年，全球新型烟草市场规模从73.1亿美元增长至247.2亿美元，加热不燃烧烟草制品，2018年同比增长104%。
目前，两种技术路线的受益产业链是不一样的。如果是蒸汽式的，那么就没烟草公司什么事了。其他的公司调配一下也能调出烟油来。而对于HNB类型，则对于烟草公司没啥太大影响，因为虽然不燃烧，但原料是传统的烟草。
在我们国内，目前不允许HNB类型销售，只能找到蒸汽型的电子烟，但是蒸汽型的电子烟在美国等地引起了巨大争议。美国还出台了法例限制蒸汽型电子烟的销售。东东也搞不清楚背后到底有没有烟草巨头的干预——毕竟蒸汽型电子烟动了他们的奶酪。反正，美国在限制蒸汽型产品以后，IQOS通过了FDA的市场销售许可，这可能是一个态度。蒸汽型电子烟最大的问题就在于烟油。不过，蒸汽型电子烟也有优势，因为里面可以加入各种香料，所以有各种口味：巧克力、薄荷、芒果……
东东也不好说未来到底技术路线最终会哪个占优，但无论如何，中国都是受益的。强大的中国制造啊，全世界95%的电子烟都是国内制造的。
其中，雾化器的龙头麦克韦尔已经被某公司收购了，拜这笔牛逼的投资所赐，这个公司的业绩暴增，而对于加热不燃烧型电子烟，国内有一家为菲莫国际IQOS代工生产塑胶件的，还有公司是和中烟集团合作研发烟具的。
东东认为，以前高达6100亿美元的庞大市场，现在由于电子烟的原因，导致其中有一部分利润可以分出到制造环节产业链中，这块投资机会值得关注。当然了，毕竟是替人加工的，一定要密切留意合作关系牢不牢，其次，要密切关注电子烟行业的政策变化。
来源：通达信
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