电子烟的痛点!
市场轮动节奏很快，昨天炒完锂电和芯片，今天又挖出来了电子烟，你追还是不追呢？
我个人的看法很简单：先把市场给出的牌打清楚再说，最近围绕硬逻辑的题材反复做，也可以很舒服，比如有同学跟着做元宇宙，都不知道自己怎么赚的钱：
只要题材的标杆没有崩塌，资金就会反复炒，类似的有昨天的锂电，近期的近端次新，军工就不谈了，走趋势的渣渣。
至于市场挖出来的新题材，不用着急追涨，先把逻辑梳理清楚，真要是硬逻辑题材，肯定会给反复的机会。
这个市场，我们永远只能赚认知的钱。
市场挖出来了电子烟，聊一下这条线的逻辑：
这两年，电子烟真正引起二级市场的关注，在于2020年两家电子烟企业上市：一个是全球雾化代工龙头思摩尔国际上港交所，一个是雾芯科技在美股上市。
这两家上市企业的造富神话，瞬间引爆了一二级市场的投资狂潮。
人们想的是：电子烟可以分割中烟每年万亿的净利润，这是多么大的市场啊。
政策方一看不对劲，马上站出来说：别想多了，首先禁止向未成年人出售电子雾化烟，然后禁止电子烟线上销售以及宣传，按死了一堆的电子烟创业企业，前两年一级市场电子烟创业企业特别火，融资简直不要太简单，罗永浩也想跟风玩，我当时也投了一家，最后监管下来，直接打水漂了。
跟垄断资本抢肉，哪有那么容易。
按道理，垄断的肉，不让别人吃，直接断了念想就是了，但这东西，确实没法断念想，因为从社会发展的规律来看，电子烟确实是潮流和趋势，这是客观存在的。
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相对于传统卷烟而言，电子烟最大的优势是减害，注意了，是减害，不是无害，抽烟，无论如何，都有害。
但烟草上瘾，没法禁绝，所以减害是一个相对可取的方向，人家美国人就是这么考虑的，至于很多无良的电子烟企业把电子烟宣传为年轻人的时髦，简直不要太扯了。
电子烟在欧美的发展，呈现出明显的替代效应，欧美，日本的电子烟市场占有率已经接近传统卷烟。
这种替代效应，有点类似电动车替代传统燃油车的效果，原本的存量市场，因为技术和习惯的变革，成为了增量市场。
所以你们可以看到，卖烟草香精，每年稳定暴利的华宝股份，上市以后，很长一段时间不受市场待见，估值给的极低，电子烟热炒以后，瞬间被人拉高估值。
这是存量逻辑到增量逻辑的转变。
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行业趋势，你我都看到了，中烟也早就看到了，早在2017年就开始做相关的技术研发。
走的路线，并非雾化技术，而是加热不燃烧香烟，俗称的HNB，简单说，就是用特制的加热器，加热特制的烟丝让你爽。
有技术，也有成果，但主要用于出口，祸祸老外，国内没有推广，稍后再聊为啥。另外，国内严禁进口HNB，私自夹带算走私，要入刑的。
中烟的策略很简单：打压潜在对手，保住国内存量，顺应潮流抢外部增量，两手抓，两手都要硬。
电子烟国内市场政策压力比较大，但大家判断终究要放开，这两天股市炒电子烟，主要源于一个消息：全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草。
国标的制定，相当于确定未来电子烟的质量，技术门槛，监测标准等等。都开始起草标准了，那是不是意味着要放开限制？
这就是现在炒作的逻辑，还是猜消息。
当然，起草到落地，中间可以是一两年，也可以是三五年，说不准。。。
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目前市场的技术路线分两条，思摩尔国际代表的雾化电子烟，中烟代表的加热不燃烧香烟，市场就这么大，两者有替代效应，关系很微妙，你们懂的。
中烟为啥主推加热不燃烧香烟呢？
废话，人家原本就是卖烟草的，这是人家的垄断优势，再说，加热不燃烧香烟也能达到减害效果。
中烟有技术，也知道电子烟的趋势，与其拖着被人渗透，还不如自己先把肉给吃了，这道理谁都懂。
但为啥不在国内大面积推广，占据已有市场？
十有八九是其中非常微妙的利益问题。
不是跟思摩尔国际这种雾化电子烟企业的利益冲突，人家中烟还看不上你，一个庞然大物，本质的矛盾与冲突，永远在内部。
这就要聊到咱们国家的烟草专卖制度，2003年以前，专卖局，烟草公司，卷烟厂三合一，结果出现了严重的地方保护以及香烟走私现象，于是国家改革，2003年以后，专卖局和烟草公司合并，主管烟草监督，收购烟叶，以及香烟销售，卷烟厂单独分立，只负责生产，俗称“工商分离”。
现在问题来了，电子烟如果成为市场主流，动的是谁的蛋糕？
烟草公司只负责销售香烟，至于啥香烟，不管，卖的好就行；专卖局只负责监管，你别走私造假抗蒙拐骗就行；只有负责生产香烟的卷烟厂，才是最大的受损方。
传统卷烟厂，香精香料混入烟叶，倒进卷烟机，自动成型，包装一下就能爆赚。
现在，用加热不燃烧香烟，电加热器可以建新工厂规模化生产，香精香料有现成的企业，研发并不难，但是你的烟叶必须是用新兴工艺特制，俗称烟草薄片，传统烟叶要经过新工艺处理，传统卷烟厂没法直接干这活，你要被替代了。
这相当于，你本来在中东挖个坑就能卖石油，躺赚，现在告诉你，让你到中国卖汽油，而且汽油得自己去分离提炼，你是不是要哭死？
大规模的传统机器设备，工艺，人员，还要不要？怎么做分流，怎么做新老工艺的技术过渡？各地卷烟厂还存在工艺过渡的竞争问题，上海的卷烟厂过渡快，直接把陕西的市场抢光了，陕西卷烟厂的人喝西北风吗？
这就是电子烟真正的痛点，利益牵连太复杂，这问题不解决，国标根本出不来。
逻辑讲清楚了，资金今天基本把核心票都怼出来了，要不要玩，看你们自己吧。
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