【龙策略】嗜好品都是好赛道,酒中有茅台,烟草行业新星即将诞生!
01
投研笔记一
麻醉药企有望转型合成尼古丁龙头
尼古丁是电子烟的重要成分，也是未来有望在传统烟中渗透的重要因素。
此前，由于政策不明朗，大家对于尼古丁的态度还是比较谨慎。从近期发布的电子烟征求意见稿来看，并没有提及尼古丁是要采用合成法还是提取法，所以龙师傅认为，明年国标大概率不会对此进行限制。
目前润都股份规划了500吨合成尼古丁产能，预计其中200吨今年会进入试生产阶段，明年一季度会尝试申请安全生产许可证，接下来就是寻找下游客户以及与中烟合作。
龙师傅了解到，目前电子烟市场上，合成尼古丁相比较传统的提取尼古丁，品质更好，因为合成尼古丁可以避免一些烟草中无法去除的杂质，口感更醇正。
但合成尼古丁的价格也偏高，目前市场上合成尼古丁的价格大约在4000元/千克，成本大约在1500元/千克，未来成本有下降的空间。提取尼古丁单价大约在2500元左右，成本大约在600元左右。
目前国内的尼古丁大多用来出口，每年大约30%左右的增长，行业前景还是非常不错的。明年国内电子烟，尤其是HNB这块发展起来的话，对于合成尼古丁的需求预计也会提升。
润都股份主营业务是麻醉类的化学药剂，这块业务大约可以支撑目前公司40亿左右的市值。明年如果润都股份合成尼古丁发展顺利的话，预计会给公司业绩带来一个巨大的提升。
当然，这家公司建议大家目前还是关注为主，毕竟公司的尼古丁业务还在试验阶段，未来还是有不小的不确定因素的。
02
投研笔记二
草本HNB企业有望进入中烟体系
HNB周五的时候和大家详细讲过了，是目前国外发展最快的一种加热不燃烧的电子烟，未来也将是国内的发展重点。
草本HNB顾名思义，就是不使用烟叶，而是用其他草本植物代替的电子烟。这是电子烟中的一个创新点，未来有希望让更多的传统烟民吸食这种不含烟叶的电子烟。
目前国内两大草本HNB的龙头是集友股份和顺灏股份。
集友股份生产的草本HNB和国外HNB巨头生产的IQOS产品口感十分相似，每年业绩增长很快，大约在40%左右。
据龙师傅了解，集友股份的生产技术有望和中烟达成合作，受益于国标落地后更多的烟草产品红利。
顺灏股份旗下的喜客是国内销量最大的草本HNB品牌，去年大约有2000至3000万收入，今年因为政策层面的不明朗给渠道端带来恐慌，所以收入预计只有1500万左右。
如今国标政策初见端倪，预计后续公司的草本HNB产品也有望回归持续放量的阶段。
03
投研笔记三
中烟长期合作伙伴有望最先受益
目前电子烟板块最被低估的公司的是劲嘉股份，当前PE仅有18倍，而像华宝国际、集友股份、思摩尔国际这类企业，PE大约都在30至40倍左右。
其实，最不被市场关注的劲嘉股份，最有可能成为中国烟草的合作方。
劲嘉股份传统业务是烟纸和烟盒，长期以来都是中国烟草的供应商，凭借这层关系，就已经打败了行业内很多企业。
在电子烟这块，劲嘉股份也是早早布局。公司和中烟旗下的云南中烟合资成立了嘉玉子公司，承担云南中烟开发HNB烟具及制造烟具的业务。
目前，嘉玉子公司生产的HNB烟具已经实现出口，未来预计中烟大规格推广HNB的背景下，公司大概率是最先受益。
此外，劲嘉股份目前还有雾化代工及自主品牌业务，凭借和中烟多年友好的关系，未来在中烟主导下的雾化电子烟赛道中，切下更好的份额，预计也仅是时间的问题。
今天，龙师傅和大家具体聊了目前电子烟行业中有哪些企业有望率先走出来，哪些企业有望成为中烟的重要合作方。
当然大家投资的时候，也要多关注企业的基本面状况，多看看公司定期的发布的公告，这样决策才不会踩雷。
声明：本文所有的的宏观判断、事件解读、行业分析、基本面研判等，不构成投资操作建议，请大家独立思考，谨慎投资。
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